(相关资料图)

$民生银行(SH600016)$$浙商银行(SH601916)$$招商银行(SH600036)$

昨天写了一篇短文，内部提到价投以来的年化收益率为35%，多数人认可，只有极少数人提出了质疑。其实，这个收益率与2014-2015年的牛市有很大的关系，因为这两年的买卖处理得非常好，所以获得了即使是巴菲特也无法取得的单年度收益，这样才抬高了总的收益率，并使得以2013年为基础年的年化收益率从来没有低于30%（见下图红线上侧数据，该数据表受巴菲特1984年那篇文章的启发而制。另外，该收益率数据会因为对用于每年提出的消费资金的处理方式而低于实际收益率。）

2014-2015年度的杠杆牛以后，市场趋于沉寂，再也没有表现出过激情，作为个人投资者，我自己也仅依靠2019-2021这三年的小幅度上涨而再次取得30%以上的年化收益率集中分布区（表格左上角）。

杠杆牛以后，7年过去了，市场一直缺乏激情，但这种平淡的市场也会孕育力量，当力量积蓄到一定程度，相信会有较为集中的释放，而带动下一个激情场面的行业，很可能是银行业，毕竟自2017年那年以后，银行业全行业在账面利润上升的情况下，市盈率、市净率持续下行，而红利率持续上行，以至于市净率出现低于0.3倍，市盈率低于5倍的现象。对于单个企业，出现这种情况可以理解，但是全行业“两低一高”就不正常了。

上一个牛市已经过去7年了，这个市场需要一次牛市，而引领行业可能会是银行业。